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在本轮股市大跌过程中，沪深两市仅有的两只可转换公司债券茂炼转债和机场转债却表现出了明显的抗跌性，而且有先于大盘止跌回升的迹象。许多读者来电询问，可转换公司债券是什么金融品种，如何理解？ 其实，可转换公司债券是发行人依照法定程序发行、在一定期间内依据约定条件可以转换成股份的公司债券。投资者买卖转债，首先应认真阅读转债的募集说明书；其次，要分析投资风险。目前买卖转债的风险主要来自于上市公司基本面恶化、股票不能上市、股价下跌引起转债下跌等方面。 以茂炼转债为例，如果该公司能上市，转债持有人可以按照比股票发行价还低的价格将其转换成股票，获取股价上涨的收益；如果股票不能上市，投资者将无法实现债转股。但是，由于转债每年付息，还有回售条款，所以一直持有该券也有不错的收益。例如，现在以113元买入茂炼转债，至2003年7月的回售期，以115．4元的约定价格回售给公司，这段时间可以领取两次利息（税后）：1．52元和1．76元，其收益为5．68元，平均年收益率为3．35％，远高于两年定期存款利率2．43％（税后1．944％）。 机场转债与茂炼转债的区别在于，上海机场的股票已上市流通，转债持有人随时可以将其转换成股票。如果投资人现在以98．5元买入，一直持有至2004年8月进行回售，平均年收益率为4．35％，也高于三年定期存款的利率2．70％（税后2．16％）。 至今已有50多家上市公司拟发行转债。投资者可以运用上述方法分析和决策。

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